bbin平台怎么投诉·2019年9月中国新经济并购市场月报:总额1310亿元 交易集中度高
时间:2020-01-09 12:42:20 来源:县特资讯

bbin平台怎么投诉·2019年9月中国新经济并购市场月报:总额1310亿元 交易集中度高

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9月,国内并购市场完成188项国内并购和25项跨境并购。国内并购交易总量1310亿元,比上个月增长93%,平均交易量7亿元。国内并购市场交易的繁荣又回到了高点。

9月份,M&A国内市场的交易集中度仍然很高,占前10大交易总量的71%。

从行业来看,今年年初至今,M&A国内三大交易仍然是传统行业,但信息与通信、媒体和互联网等新经济行业走在前列,累计交易超过500亿笔,交易超过100笔,反映了M&A在新经济市场的活动。

02监管发展

美国外国投资委员会:扩大强制性报告交易的范围

9月17日,美国外国投资委员会(cfius)的新提案增加了新的规定,以扩大强制性交易申报的范围。此前的规则是,美国企业只有在进行涉及27个特定行业的交易时,才会有强制性报告义务。cfius现在提议增加一个新的强制报告交易类别:如果直接或间接持有超过49%股份的非美国政府投资者获得了涉及关键技术、关键基础设施或敏感个人数据的美国企业超过25%的投票权,则交易需要强制报告。

证监会:提出资本市场改革“十二条”

9月9日至10日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会,提出资本市场改革“十二条规则”。中共中央书记、中国证监会主席易惠曼在座谈会上发表讲话。改革重点包括推进创业板市场改革和加快新三板改革。中介机构提供虚假证明等违法行为的成本大幅提高;稳步实施注册制度,完善基本市场体系。

中国证监会副主席李超:稳步推进期货市场改革

9月2日,中国证监会副主席李超在中国国际期货论坛上表示,他将从五个方面稳步推进期货市场改革:一是增加品种供应;第二,提高操作质量;第三,扩大市场开放,必须深化各级国际合作。第四,完善市场法律体系;第五,加强风险防控。03热点交易评论

香港交易所放弃收购伦敦交易所

最近,香港证券交易所宣布,它不会继续申办伦敦证券交易所。自9月11日香港证券交易所向伦敦证券交易所提出合并要约,伦敦证券交易所董事会于9月13日拒绝该要约以来,市场一直高度关注该交易。HKEx总统李小嘉在博客中对放弃交易表示遗憾,并表示他将继续在三个方向积极推进战略计划:以中国为基础,连接世界,拥抱科技。

汉能评论:HKEx近年来一直在不断创新,以吸引更广泛的投资者和企业群体,如允许相同的股票拥有不同的权利,在香港上市无利可图的生物技术公司,以及开通“沪港通”和“深港通”。如果能与HKEx“联姻”,这将是开启HKEx创新新篇章的重要举措。然而,重大跨境交易的困难也反映在该交易中,例如:(1)与交易对手的董事会、股东和其他相关方的沟通和交易策略;(2)估价和支付方法的选择,即拟议交易的吸引力;(三)监管及相应的风险分配和结算安排等其他考虑因素。特别是,这项交易还涉及伦敦证券交易所对另一项替代交易的考虑,从而进一步增加了交易的难度。

苏宁放宽家乐福在中国的采购控制

9月27日,苏宁安易宣布完成对家乐福中国80%的收购。此次交易的对价为48亿元人民币,相当于家乐福中国60亿元人民币的总估值,是其2018年约300亿元营业收入的0.2倍。家乐福中国在2018年仍遭受亏损,但息税折旧摊销前利润为5.16亿元。

汉能点评:在网上和线下零售整合的背景下,此次收购是中国领先零售企业整合外国零售实体的一项重要交易。从业务逻辑的角度来看,可以帮助苏宁易居拓展其类别,改善其客户基础,进一步增强其在门店、供应链、仓储等方面的竞争力。从交易逻辑来看,买方和目标方都主要从事国内业务,因此虽然在形式上是跨境交易,但在交易判断、交易促进和后续整合方面难度相对较小。另一方面,通过在锁定期内限制转让给第三方,并安排销售期权和购买期权,为双方之间的稳定合作和潜在的后续交易奠定了良好的基础。

全通教育终止收购八九岭

9月27日,全通教育宣布终止收购八九岭。八九岭实际上是由吴晓波控制的。其主要业务是泛金融知识传播、企业投资研究所、新工匠研究所和知识支付。其中,知识支付业务主要通过“吴晓波频道”微信公众号和喜马拉雅山、米谷等移动运营商开展。继泉通教育3月底宣布计划进行收购后,深交所向上市公司发出了询价信,涉及交易目的、交易协同、业务独立性、业务可持续性和稳定性等多个方面,以及关联企业的相关信息。

汉能评论:近年来,对a股并购的整体审查一直保持紧缩态势,随着以往并购遗留的历史问题逐渐显现,预计这一趋势将在一定时期内持续。目前,交易所的询证函已成为重要的监管工具,经常在交易的早期和中期提出各种主要关注的问题。此外,媒体关注也成为另一种重要的监督手段。例如,在重组和上市情况下举行的媒体简报会也将从专业角度探讨和提出各种令人关切的问题。因此,对于交易双方来说,有必要在交易前参考类似或最近的交易来预测可能的监管问题,以便提前做好准备或调整安排。

华灿光电销售和谐光电

9月24日,华灿光电发布了一项暗示性的公告,出售和声光电100%的股份,估值估计为19.6亿元。华灿光电于2018年完成了对和声光电的收购,总估值为16.5亿元,仅在拟议出售前一年多。和声光电是一家spv间接控股memsic(美国新半导体),而将美国新半导体私有化、重组和出售给华能光电是由idg USD基金、idg人民币基金、光大等各方联合运营的成功跨境资本运营。

汉能评论称,此前的收购交易在市场上引起了广泛关注,其特点是:(1)idg美元基金(idg US Dollar Fund)引领美国新半导体私有化,剥离部分业务;(2)光大和idg人民币基金、idg美元基金和愿意参与上市公司交易的管理团队共同提前接受标的股权;(3)华能光电重新发行股份进行收购,idg美元基金是华能光电的重要股东。待售交易的特点是:(1)仍在前次收购的履约承诺期内;(2)交易对手的融资和股权结构仍不确定,值得持续关注。

中国证监会批准天秀借壳圣邱慧

9月12日,圣邱慧与天秀的合并获得中国证监会批准,标志着天秀借壳的重大阶段性成果。天秀由集团和孟莉共同控制。它的主要业务是新媒体营销服务。微博授权其成为“微任务”产品的运营公司。交易级别可分为三个部分:(1)天秀以5.7亿元人民币收购圣邱慧11.66%的股份,成为其新的控股股东,交易于2019年1月完成;(2)圣邱慧吸收合并天秀,实现天秀重组上市;(3)剥离原有亏损业务。

汉能点评:由于主营业务疲软、各种违规行为、转型方向不明等历史因素,圣邱慧逐渐变成了一个“空壳”。然而,天秀在控制磁盘后不到一年的时间里就实现了激活外壳资源、成功证券化的目标,具有很好的借鉴意义。这种交易的特点是:(1)通过购买股票预先控制“壳”;(2)相对罕见的吸收合并方式有效避免了循环持股的形成;(3)通过剥离原有业务实现股东股份增值,以反映资本市场价值。

三生教育获得中宇北汽51%的股权

9月19日,三生教育宣布将收购国际高中合作业务提供商约贝拉(Yobera)51%的股权,总价值为2.47亿元人民币的现金。此次收购后,中国在线产业基金将全部撤出,而创始人将部分撤出,创始人的控股平台将持有剩余的49%股权。中宇北亚的创始人需要使用本次交易中收到的不少于20%的现金购买三生教育的股份,该等股份的锁定涉及业绩承诺、薪酬等安排,以及超额业绩奖励、应收账款的收取、回购、公司治理等事项的协议。

汉能评论道:虽然此次交易涉及的金额相对较小,但在交易安排中有许多方面值得借鉴,例如:(1)目标公司正处于从亏损向盈利转变的过程中,提前收购51%的控股股份有利于在估值等方面达成一致。此外,创始人的持股平台仍持有股份,这也可以作为未来股权团队的激励手段,有利于实现双赢。(二)纯现金购买,要求创始人增持上市公司股份,避免了中国证监会发行股票购买的审查过程,有利于控制交易时间表,同时兼顾买卖双方的利益;(3)通过履约承诺和超额履约奖励进一步约束买卖双方的利益,对应收账款的收取和合规经营等具体交易事项做出更详细的规定。(4)在公司治理中,在体现大股东权力的同时,也给了创始人足够的空间。

丁鑫获得紫光控股的控制权

9月26日,丁鑫以9.9亿港元完成了对紫光控股67.82%的收购,引发了强制性无条件现金要约。从核心三脚架的上层股权结构来看,紫光集团仍然拥有更重要的权益,并引进了国家集成电路基金、上海半导体设备材料基金、河南战争基金等。因此,总的来说,此次交易是对紫光控股股权结构和公司治理的调整。

汉能评论道:紫光控股是紫光集团在香港的重要上市平台,但其近年来的表现不容乐观。从2016年到2018年,其营业收入从超过6亿元下降到不足1亿元,3年中有2年出现赤字。在校企改革背景下,在新控股股东背后引入各方面的间接股东有助于企业的发展与合作。此外,通过对业务和董事会的梳理,预计也会对主营业务绩效的提高产生积极影响。04更多交易

9月国内十大热门并购

9月国际热点M&A交易十大

*“中国新经济并购市场月报”由汉能投资集团并购团队汇总发布。其目的是解释每月数据,总结最新发展,提供前瞻性的见解和促进智慧共享。

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